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贵州茅台是否为白酒的唯一龙头?
2018-01-11 15:39:00

   买股票,就是买公司。买公司,就要买龙头。

  白酒的龙头是谁?

  大部分人第一反应,就是贵州茅台。对,又不完全对。准确的说,贵州茅台是白酒的高端龙头。

  我不完全赞同本轮白酒周期是品牌集中度提升的结果,大的逻辑更多是消费升级驱动的结果,集中度提高不过是消费升级的一种现象之一。高端白酒就不是品牌集中度和挤压式竞争的结果,三大高端品牌飞天茅台,五粮液国窖1573实现价涨量升,就是最好的例证。

  在消费板块中,白酒是极为特殊的行业,我之前用过三句话来描述,有一种竞争,叫涨价;有一种存货,叫升值,有一种品牌,叫历史。这是白酒行业最真实的写照。

  白酒又是一个差异化很大的行业,有十一种香型,浓清酱三大主体香型,每一种香型的发展历史都契合了当地的饮食习惯。另外,从价格方面看,没有一个板块价格空间如此之大,单支产品从5元到2000元。

   

  如从价格分,茅台可以说是1000元以上的龙头,年销量3万吨。700-900元区间,龙头是五粮液和国窖1573,销量是2万吨和1万吨;400-500元,次高端全国龙头是剑南春,年销售额80亿元。

  其他次高端,诸如水井坊,舍得,青花汾酒等都算不上次高端全国化品牌,一个年销售不到50亿的品牌,难言全国化,顶多算区域化。

  再往下分,应该是区域龙头,区域龙头从价位上看,以前是牢牢占据百元价位,这是生存线。现在正往上升级到300元价格带,这是决定企业未来的发展线。

  区域龙头发展路径与高端不一样,不是依靠涨价,而要通过结构升级。

  茅台对行业最大的贡献,就是将价格空间打开,行业受益价格升级。

  当区域龙头纷纷大力发展次高端时,全国次高端品牌将面临挑战,梦之蓝是率先在省内完成次高端占有的,其他次高端品牌几乎在江苏没有机会。其他区域龙头次高端品牌如古井贡年份原浆8年和16年,十八酒坊15年和20年,口子窖10年和20年,从去年开始都迅猛增长,有的呈几倍增长。

  区域龙头拥有品牌,渠道和管理优势,另外有的企业还拥有香型差异化优势,与全国化次高端品牌比较,拥有绝对优势。

  区域龙头向次高端上升级占比到50%这一过程,将是公司高速增长的过程,也是利润呈几何级增长的过程。今年我们会看到更多区域龙头的次高端再发力。

  看好高端龙头的同时,依然强烈看好区域龙头。

来源:凤凰网  
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